核心通胀全面反弹，美联储9月加息压力骤升

记者 | 刘婷。美国劳工统计局周五发布的数据显示，8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从同比看，8月CPI上涨3.4%，和上月持平，核心CPI上涨2.4%，较上月回落0.1个百分点。“这意味着，加息这一政策选项很可能在联邦公开市场委员会（FOMC）内部获得普遍支持。但无论哪种情景，美联储短期内转向收紧的趋势都已较为明确。他特别指出，问题不只出在能源上，核心通胀在多个类别中均处于高位：住房价格环比上涨0.3%，通信服务价格大涨2.3%，机票价格飙升2.7%，教育成本上涨0.8%。“对于一再强调以数据为依据的美联储而言，最新数据意味着继续暂停加息的理由正变得越来越不充分。刘涛表示，下周的FOMC议息会议大概率会出现两种情况：一是迎合市场预期，加息25个基点，彰显美联储抑制通胀的决心；二是维持利率不变，同时继续释放鹰派信号，将加息观察窗口延后至10月甚至12月，等待核心PCE数据以确认通胀真实走势。本周稍早发布的数据显示，8月最终需求生产者价格指数（PPI）环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，同比上涨5.4%，比上月扩大0.7个百分点。”索诺拉说。截至北京时间周六上午10:30，芝加哥商品交易所Fedwatch数据显示，美联储下周加息25个基点的概率为87.3%。中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛对表示，从环比来看，美国通胀的粘性有所抬头，加之近期油价上行、PPI数据偏强，打破了此前市场关于通胀持续回落的叙事，显著推升了市场对美联储后续加息的预期。”布朗对说，他本人也认为美联储下周会选择加息。从8月通胀表现来看，若沃什未能在9月兑现此前的鹰派承诺，美联储的公信力将面临更大挑战，长端美债利率也将更难控制。据凯投宏观北美首席经济学家史蒂芬·布朗的测算，基于CPI和PPI数据，美联储最看重的核心PCE平减指数8月环比涨幅将达到0.28%，在尚未计入即将对投资组合管理以及软件和配件价格计算方法所作的修正之前，这一涨幅足以将核心PCE同比从3.3%推高至3.4%，远高于美联储2%的目标。浦银国际首席宏观分析师金晓雯原本预计美联储今年底前将按兵不动，但在看到最新通胀数据后改变了看法。分析人士还指出，美联储负责人凯文·沃什在8月底的杰克逊霍尔年度经济研讨会上明确表示，美联储当前的首要目标是稳定物价；若价格压力未能以明确且足够快的速度缓解，美联储“就还有工作要做”。她周六对表示，虽然她 仍认为美国通胀高点已过，但8月超预期的核心CPI加剧了市场对通胀的担忧，很可能迫使美联储在下周宣布加息25个基点。惠誉评级美国经济主管奥卢·索诺拉对表示，在PPI超出预期之后，8月核心通胀再度高于预期，这可能成为促使美联储由耐心观望转向实际行动的一个契机。由于CPI环比高于市场预期，加上此前发布的数据显示生产端通胀再度升温，市场对美联储9月加息的预期大幅上升。