沪市蓝筹观察丨新品类、新市场、新渠道、新智造 消费行业上市公司谋新谋变进行时

走进全国首座酱油酿造“灯塔工厂”，从观景台望去，连片玻璃晒池整齐排布，巨型晒罐错落有致；车间内，灌装完成的一瓶瓶酱油沿流水线自动流转，贴标、检测、装箱一气呵成。这是占地3000亩的海天味业佛山高明生产基地，每年酱油的产量近300万吨，以每瓶500毫升计算，合计60亿瓶酱油。未来，该公司还会把“灯塔工厂”的经验复制到整个产业链。今年上半年，食品饮料相对全A的估值已经创20年新低，同时行业股息率在申万一级行业中排名靠前。在今年半年报中，广州酒家表示，公司利口福食品生产基地正在推进4号厂房建设，持续打造智能化生产车间。广州酒家董秘卢加接受记者采访时表示，鉴于消费者更讲究质价比，公司拓展了山姆等会员制超市的销售渠道，还自建直播间，带动兴趣电商渠道的销售额增长。“消费行业具备估值回归的条件，但估值修复会分两个阶段：第一阶段是筹码和悲观预期的修复；第二阶段则需要企业实现收入、价格、盈利能力的真正改善。制造环节借力AI。在她看来，从更长周期看，部分大众品已出现较明确的筑底信号，“2026年更像是从周期压力向常态化经营过渡的一年，随着宏观经济面筑底向上及龙头企业自身能力的强化，有望迎来消费新周期的开启”。“简单说，就是把‘靠感觉’变成‘靠数据’，人的经验被放大了，资源消耗反而压缩了。今年上半年，海天味业醋酒、复合调味料等“特色调味品”品类销售增速超13%。海天味业正密切跟踪用户需求并主动谋变。面对承压的消费市场，消费行业上市公司瞄准新需求，积极开拓新品类、拓展新市场、开辟新渠道，以夯实业绩之“稳”。”胡慧说。以海天味业为例，该公司所处的调味品是刚需产品，具有一定的抗周期性，如何把抗周期变成真增长。“三新”策略加快推进。同时，也将考虑产业链并购，围绕食品上下游产业链，寻求外延式发展的机会。海外市场也是沪市消费行业积极开拓的区域。广发证券食品饮料资深分析师胡慧接受记者采访时表示，消费行业已从普遍承压逐步进入“弱复苏、强分化”的阶段，部分细分赛道和头部企业已经率先走出底部。在海天味业展厅，AI选豆技术吸引了记者的注意。存量市场中仍有增量可挖。海天味业高明生产基地验证成熟的数智化经验，正加速向公司位于宿迁、南宁、武汉、嘉兴等基地复制推广。这被视为商业模式的升级，即从原来一锤子买卖的调味品生意，转型为提供“风味解决方案”。柯莹透露，海天味业虽然覆盖了90%的县级市，但线下市场的单点产出和品类渗透率还有很大提升空间，“乡镇消费者品牌意识在增强，对高品质调味品的需求在释放，这就是存量里的增量”。沪市消费行业的转型，不仅体现在品类与渠道方面，也落在生产环节。工作人员介绍，在原料端，公司用“AI豆脸”代替过去人工选豆，一颗黄豆要经过数百道“面试”，每秒检测1.3万颗黄豆，毫秒级剔除虫蚀豆等不达标黄豆。卢加则认为，广州酒家70%的销量都在广东省内，省外市场还有很大的容量，未来将积极挖掘包括华东在内的省外市场潜力。对此，柯莹表示，公司打的是“三张牌”：第一张是产品力，核心品类持续做精做深做细，让用户买到更具有性价比、质价比的调味品；第二张是渗透力，加速往下沉市场走、往新渠道走，餐饮端与连锁餐厅做定制化方案，零售端强化品牌心智；第三张是创新力，用小体量的新品类去触达年轻人、新需求，把调味品的边界拓宽一点。据透露，广州酒家正在加速生产智能化转型升级步伐，一方面，引进并落地高速成型机、智能配料平台、自动光学检测系统等先进智能化装备，推动关键工位“机器换人”，实现生产节拍与精度的双重提升；另一方面，围绕核心产品的工艺特性，开展全流程参数建模与动态调优，打通“成型—配料—检测—包装”的自动化衔接，最终构建起高效、稳定、可追溯的智能化生产体系。海天味业数字化总工程师黄树亮接受记者采访时表示，“灯塔工厂”说到底就是“把400年的酿造经验翻译成数据，给老师傅的手艺装上一个AI大脑”。”黄树亮介绍。国际市场也是海天味业未来10年的增长点，目前业务已覆盖全球80多个国家和地区，未来将因地制宜推进业务发展，中餐连锁、本土化产品等都是选项之一。胡慧进一步分析，一旦市场对消费基本面的预期转为企稳，资金再配置本身就可能带来比较明显的估值弹性。借助AI，多家消费公司正在重构生产流程，提升生产效率。”她说。传统消费行业的转型升级，如何传导至资本市场。如今，AI技术可把老师傅几十年的经验转化成数据模型，让AI来学习、判断和优化。酱油酿造有几百道工序，过去全凭老师傅“眼看手摸鼻子闻”。记者近日走访获悉，沪市消费行业上市公司正以“新品类、新市场、新渠道”为抓手发力销售端，同时借助人工智能（AI）实现“新智造”，积极谋新谋变，静待估值重估时机。卢加表示，公司未来将坚持“餐饮+食品”的双主业发展模式，以餐饮带动食品创规模。“公司将先以经销合作的方式循序渐进推进海外市场拓展。传统消费产业正在发生的转型，远比车间内的场景更为深刻。该公司董秘柯莹接受记者采访时表示，目前，公司将传统单品升级为快捷酱汁、风味预调液等复合调味产品，降低烹饪门槛和调料使用种类，同时针对连锁餐饮、食品工业等B端大客户，不再只是提供货架产品，而是深入其后厨和研发中心，提供风味共创与客制化开发。今年上半年，广州酒家境外收入同比增长近40%，月饼等产品打入欧美等多国商超。消费股静待价值重估。“餐饮+食品”双主业的广州酒家，则在另一条路径上寻找业绩增量。卢加透露，公司月饼已进入开市客，这是产品出口进入国际头部商超的重要一步，速冻食品也已进入境外多家华人超市。广州酒家正计划发行可转债，募投项目即包括产能升级改造与智慧厂房建设，以及集团数字化转型等。