近万亿元！债券ETF市场再扩容，机构最新研判

债券ETF市场持续扩容。Wind数据显示，截至9月10日，全市场债券型ETF规模已逼近万亿元大关。截至9月10日，债券ETF规模较年初增加1247.44亿元，其中申赎净流入贡献1129.97亿元。机构关注中短久期信用债。机构认为，当前债市仍面临政府债供给、季末资金面等因素扰动，短期或以震荡为主，但基本面及流动性环境对债市仍具支撑，中高等级信用债等品种仍具配置价值。今年以来，债券ETF扩容趋势更加明显。近一个月，中债7年—10年政策性金融债指数、30年期国债等相关ETF规模均有不同程度增长。但中期来看，基本面和政策条件对债市仍较为有利，债市调整或提供更好配置窗口。校对：杨立林。此外，中证转债及可交换债指数、沪AAA科创债指数挂钩ETF规模均超过600亿元。近一个月，沪做市公司债指数挂钩ETF规模增长165.43亿元，居各指数首位；中证AAA科技创新公司债指数挂钩ETF规模增长102.11亿元；中证短融指数规模增长50.10亿元，深做市信用债指数增长43.68亿元。信用债配置方面，建议优先把握中短端确定性。展望后市，机构认为，当前基本面和资金面对债市仍有一定支撑，但政府债供给、资金面波动等因素可能带来阶段性扰动，短期债市或维持震荡。近一个月以来，债券ETF规模增长567.53亿元，其中申赎净流入达到584.97亿元；同期净值涨跌对规模形成约17.44亿元的负贡献。从资金流向来看，高等级信用债、科创债等仍是资金重点布局方向。Wind数据显示，截至9月10日，债券型ETF合计规模达到9537.68亿元。中国银河证券认为，9月债市进入季节性考验窗口，政府债供给、资金面及机构行为等因素可能加大市场波动。债券ETF规模逼近万亿元。近年来快速扩容的债券ETF，正在向万亿元规模迈进。不过，目前多数信用品种信用利差已经压缩至历史较低分位，尤其是短端中高等级品种，信用下沉策略的性价比相对有限。近一个月以来，债券ETF规模合计增长567.53亿元，其中申赎净流入贡献584.97亿元，显示增量资金仍在持续涌入。国投瑞银基金表示，从基本面看，7月、8月官方制造业PMI连续两个月处于荣枯线以下，显示经济动能边际走弱；货币政策继续维持宽松取向，央行灵活开展货币政策工具操作，维护市场资金面处于均衡偏松状态。随着产品数量增加、流动性提升，债券ETF逐渐成为投资者配置固收资产的重要工具。也就是说，本轮规模增长主要由资金净流入推动。华泰证券认为，年内政府债剩余净融资额度仍较高，基准情形下国债供给高峰预计出现在9月和10月。对于债市走势，华泰证券判断，债市短期转为窄幅震荡为主，波动略增大，风险不大，但不宜过度追涨。信用债方面，国投瑞银基金认为，三季度以来资金面维持均衡偏松，友好的资金环境继续为信用债杠杆套息提供支撑，信用债市场偏强格局短期或难扭转。华创证券认为，9月处于债市季节性逆风期，稳增长政策、政府债供给高峰、资金价格波动、权益风险偏好等因素交织。增量资金同样集中于信用债方向。与此同时，随着债券ETF产品体系不断丰富，其在机构资产配置、流动性管理等方面的工具属性进一步增强。从具体指数来看，高等级信用债及科创债仍然占据较大规模。整体而言，基本面维度仍对债券市场中性偏有利。利率债ETF也有资金持续布局。截至9月10日，挂钩中证AAA科技创新公司债指数的ETF规模达到2516.92亿元，在债券ETF中居首；沪做市公司债指数挂钩ETF规模达到1112.77亿元，中证短融指数挂钩ETF规模为869.08亿元。从8月市场表现看，债市收益率长短分化，截至8月31日，10年期国债收益率较7月末有所下行，而1年期国债收益率有所上行，收益率曲线进一步走平。