业绩超预期监管迎新规 期货公司掌门人把脉行业“新动能”

记者 沈宁。近日，由社主办的“2026金融机构年会暨期货业年会”在深圳举行。业绩超预期有多重原因。刘金平也表示，行业供给端、需求端都在扩容，上市公司、机构客户、保险、理财子等此前无法参与的机构纷纷入市，不少期货公司也在增资扩股、拓展融资渠道。修订后的《期货公司监督管理办法》，对期货公司治理、业务经营、风险管控提出了更高标准，成为圆桌嘉宾讨论的焦点。结合多年行业工作经验，她坦言，期货行业展业的根本底线，不在于业务规模的扩张，而在于能否真正立足实体需求，为实体经济发展创造实质价值。目前，行业服务的客户在整个国民经济体系中占比还很小，仍有很大提升空间。多年来，行业客户数量仅数百万户，因此需要打通居民财富管理端。在胡军看来，新版《期货公司监督管理办法》落地实施，将从治理、业务、风控三大维度重塑行业发展格局。下一步，公司将以研究赋能有价值的经纪业务、砍掉无效的业务，打造“好研究、好策略、好产品”链条，以研究托举咨询，把研究作为纽带，串起产业金融与互联网，让业务更高效、简练、聚焦。“如果能广泛服务好个人、机构、产业客群，深入参与金融理财机构的主流业务，不断丰富和打造产品服务矩阵，将真正打开更大空间。其次，是实体企业运用期货工具避险的需求大幅提升，各级政府尤其是县一级区域经济对期货避险功能的认识不断深化，上市公司及中小微企业运用期货工具的数量持续增加。“市场总体规模持续变大，普通客户和机构客户参与的数量也在不断增加，需求不断扩大。”在本次圆桌讨论中，尚恒如是说。“去年年底，做预算时大家还比较悲观，但上半年下来总体感觉比较好，各项指标都有20%左右的增长，这在期货行业很难得。圆桌嘉宾普遍认为，今年期货业业绩高增源于市场机遇、实体需求与行业能力建设的共振。作为支撑行业发展的核心支柱，三项业务的规范化升级将彻底厘清行业业务边界，推动核心业务合规有序发展。行业正从通道依赖走向多元驱动，新规落地将为行业打开高质量发展新空间，期货公司拓展服务实体经济的广度与深度仍有巨大潜力。据尚恒介绍，申万期货则主要从四个方面开展工作：一是强化党建引领；二是优化和完善“以客户为中心”的服务体系；三是持续提升组织运营能力；四是以企业文化持续夯实公司发展根基。胡军提出，未来三年要做好三件事：一是回归并拓展套期保值的基础功能。2026年上半年，期货行业整体报喜，不少公司经营数据创出新高。制度革新重塑行业生态。”陈清认为，各家期货公司在服务实体、服务机构的过程中不断提升了能力，一方面是赋能实体，另一方面是在服务的过程中增强了自身投研的专业能力，服务能力和服务产品不断向好，这也是今年行业利润增长的重要来源。最后，新规全面升级期货公司法人治理与内控监管体系，重点强化对股东、实际控制人的资质约束与行为监管，细化股东准入标准、压实股东主体责任，全方位完善公司治理与风险管控机制，为期货公司长效稳健经营、行业生态良性迭代筑牢坚实屏障。“新规出台的目的，是要推动行业高质量发展，申万期货将从人员、业务、客户、资本等方面做好相关准备。二是拉长服务产业链的广度与深度。本次圆桌论坛主持人，由西南期货董事长陈立担任。刘金平表示，新规明确扩展了期货公司可开展业务的边界，经纪、咨询、资管、做市、场外、跨境等业务酝酿已久，配合近期出台的其他一系列政策调整，监管的综合施策给行业发展带来“大好时机”。”尚恒说。陈清则表示，多年来，新湖期货深耕研究能力输出的专业赛道，基差、场外、资产管理三项业务在公司的收入结构中占比超过七成。”他说。”他说。兴证期货坚定投研立司，也是业内少数不做互联网导流的公司之一，公司着力构建集交易、研究、托管、销售、IT“五位一体”的综合化机构服务体系，全力做大期货衍生品特色资管。资本金实力决定了期货公司业务的广度与深度，各家公司或将据此向大而全的全覆盖或专业聚焦的特色化分化，市场有望百花齐放，从规模化走向“规模+特色化”。打造差异化竞争力。尚恒表示，未来，期货行业服务实体经济的广度和深度以及服务质效等都将持续提升，期待有更多的行业交流平台，共同促进期货行业发展。在参与本次圆桌讨论的嘉宾看来，这一超预期表现的背后，是市场机遇、实体需求与行业积淀的多重共振。陈清认为，新规按资本金实力对业务分层，标志着期货行业进入重资本时代。“上半年，期货行业的收入结构质量优化，很多收入来自投资、交易和服务客户，而不是简单的通道依赖，背后是期货公司能力的提升，这也是行业未来发展的最大底气。再次，行业自身努力同样重要，做市、场外基差、财富管理乃至咨询业务的半年度增幅甚至超过经纪业务，这是多年深耕积累的结果，期货服务实体经济的能力越来越强。她透露，浙江11家期货公司已联合开展套保理论研究，按七大门类、七条产业链梳理企业套保对冲实践，形成了38万字课题报告并在此基础上开发系统，让企业套保有标准和依据，也更便利。”胡军表示，业绩之所以超预期，首先，源于全球地缘政治变化带来了大量交易机会。谈及AI，刘金平认为必须全力拥抱，“把AI从工作秘书向专业助手乃至数字员工不断推进”。刘金平认为，期货行业集中度将像证券业一样逐步提升，甚至比证券业更高，中小机构必须依靠特色化立足。作为一家国有券商系期货公司，刘金平坦言兴证期货在发展战略的选择上“有所为有所不为”。她回顾了公司发展历程，将其分为三个阶段：前十年，梳理核心竞争力框架，将期货公司的核心竞争力归结为研究能力，即帮助企业和居民做风险管理、财富管理的能力；第二个五年，推动研究框架落地；近十年，把研究成果传导至各业务部门与客户，真正形成生产力。三是以人工智能打通服务“最后一公里”，实现“千人千面”的精准服务。对期货机构而言，则应回归本源初心，全面提升合规风控水平。她称，公司自建的垂域大模型已训练近两年，并推出了“交易秘书”。首先，新规明确行业发展必须坚守政治性与人民性核心定位。近十年乃至未来五到十年的布局，正是未来真正的利润增长点。其次，新规对资产管理、做市交易、场外衍生品三大核心业务实施全方位、系统性规范。“今年上半年，期货行业整体经营状况良好，业务均衡性持续提升。陈清判断，未来，市场在某一时间段会呈现非线性增长，行业将形成产品化、机构化、智能化趋势，市场集中度也会进一步加剧，甚至可能会“一九分化”，特色化经营与规模发展并进将是行业的前进方向。在圆桌论坛环节，浙商期货董事长胡军、新湖期货董事长陈清、兴证期货董事长刘金平、申万期货董事长尚恒等嘉宾，就期货公司业绩增长、战略布局、行业新规落地与未来格局等话题展开深入探讨，分享了各自的思考与判断。”据胡军介绍，浙商期货目前约一半利润来自子公司业务，这也得益于公司在2006年、2007年开启的提前布局。“战略肯定不是一天形成的，讲布局至少要提前二十年。向更广更深拓展服务边界。以原油为例，地缘冲突初期外盘涨幅领先，之后内外盘轮动给交易者带来了更多机会。未来，行业要不断苦练内功，持续增强各项专业能力。